Каким будет курс рубля в январе

Рубль в конце года не сумел показать устойчивого движения: несколько существенных просадок были выкуплены. Многие опасались более слабой динамики российской валюты из-за сезонного фактора. Вероятно, его негативное влияние на рубль сгладили жесткие денежно-кредитные условия, а также усилившийся валютный контроль. Январь соперничает с декабрем за звание статистически самого неблагоприятного месяца для российской валюты. Но, учитывая, что она справилась с давлением факторов, присущих концу года, на краткосрочном горизонте вероятно сохранение разнонаправленной динамики котировок в диапазоне последних нескольких месяцев. Китайский юань на мировом рынке в декабре сумел вернуться к укреплению, обновив полугодовую вершину к доллару. Это позволило у нас китайской валюте в паре с рублем сохранить часть достижений месяца. При этом пара CNY/RUB на постоянной основе сохраняет лидерство по торговым оборотам среди других валютных пар.


В начале декабря рубль активно дешевел: доллар превышал 93,5 руб., но затем этот импульс был полностью нивелирован. В середине месяца российская валюта возобновила ослабление, однако в последние сессии уходящего года вновь отыграла почти все потери декабря к доллару на фоне его активного снижения на мировом рынке. Несмотря на то, что в конце года традиционно происходит увеличение спроса на импорт из-за всплеска трат государственного и частного секторов, рубль избежал устойчивой нисходящей динамики. Этому способствовала высокая ключевая ставка, охлаждающая потребительскую активность. Кроме того, введенные в октябре большие обязательства экспортеров по возврату и продаже валютной выручки выступают дополнительным стабилизирующим фактором для рубля. В январе по статистике рубль также показывал худшие результаты, как и в декабре. Это обычно является следствием инерции динамики конца года, а также пониженной ликвидности начала нового.

Но так как в этом месяце рубль удержался от подобной тенденции, возможно продолжение разнонаправленных движений и в январе, если существенно не изменятся ключевые факторы.Юань сохраняет статус самой ликвидной валюты на российском рынке. Объем торгов парой CNY/RUB TOM зачастую превышает совокупный показатель пары USD/RUB и EUR/RUB TOM. Кроме увеличения доли китайской валюты во внешней торговле РФ, это обусловлено усилением опасений многих участников рынка по поводу возможных ограничений на операции с валютами недружественных стран.


Нефтяные цены в первой половине декабря активно снижались, но затем перешли к быстрому восстановлению. Правда, месяц завершается на минорной ноте. Рынок нефти остается под противоположным воздействием двух ключевых факторов: угрозы усугубления проблем мировой экономики, а также по-прежнему высоких геополитических рисков. Несмотря на то, что сложившиеся в экономиках крупных стран условия подталкивают центробанки к смягчению монетарной политики, такой шаг может оказаться запоздалым и неэффективным. В результате дальнейшее ослабление глобального экономического роста ударит по сырьевому спросу. Поскольку в последние месяцы нефтяные котировки находятся на относительно низких уровнях, как и цены на другие сырьевые товары экспорта РФ, это с лагом во времени постепенно сокращает экспортную выручку. К тому же дисконт Urals к Brent вновь увеличивается из-за стремления западных стран ужесточить контроль над ценовым потолком российской нефти. Поэтому сырьевой фактор способен в январе усилить давление на курс рубля.